Kahneman et Tversky ont observé que les paris sur les longs tirages aux courses de chevaux augmentent vers la fin de la journée, évidemment parce que les gens cherchent une occasion bon marché pour reconquérir ce qu'ils ont perdu plus tôt dans la journée. Ils ont conclu qu'une «personne qui n'a pas fait la paix avec ses pertes est susceptible d'accepter des paris qui seraient inacceptables pour lui autrement."
Deux étudiants et moi avons analysé cette question en analysant des centaines de milliers de parties de poker Texas Hold 'Em sur un site de poker en ligne avec des blinds de 25 $ / 50 $, considérés comme des tables à enjeux élevés et attirant des joueurs expérimentés. Nous avons considéré une main où un joueur a gagné ou perdu 1 000 $ pour être une victoire ou une perte importante. Après un gros gain ou une perte, nous avons surveillé le comportement du joueur au cours des 12 prochaines mains, soit deux cycles autour d'une table à six joueurs. Nous avons suivi deux cycles parce que les joueurs expérimentés ne font souvent aucun pari volontaire, et douze mains sont encore raisonnablement proches du temps de la grande victoire ou de la perte. Nous avons limité notre attention aux individus qui ont joué au moins 50 mains dans la fenêtre des 12 mains après de grosses victoires et au moins 50 mains dans la fenêtre des 12 mains après de grosses pertes.
Notre ensemble de données final comprenait 346 joueurs qui répondaient à ces critères. Le nombre médian de mains jouées était de 1738, la moitié des joueurs jouant entre 717 et 4549 mains. La moitié des joueurs ont gagné ou perdu plus de 200 000 $, dix pour cent ont gagné ou perdu plus d'un million de dollars.
Au début de chaque main, le joueur assis à la gauche du croupier met un petit blind de 25 $ dans le pot, et le joueur à deux sièges à la gauche du croupier met un gros blind de 50 $. Chaque joueur reçoit ensuite deux "cartes fermées" que lui seul voit. Les joueurs qui n'ont pas mis d'argent dans le pot décident s'ils doivent se coucher, «appeler» le big blind de 50 $ ou augmenter le pari au-dessus de 50 $, forçant les autres joueurs à correspondre au pari le plus élevé sur la table. Les paris vont dans le sens des aiguilles d'une montre autour de la table jusqu'à ce que la mise la plus haute soit appelée par tous les joueurs qui souhaitent rester dans la main, ou tous les joueurs sauf un.
Si plus d'un joueur est encore en jeu, trois cartes communes ("le flop") sont distribuées, qui sont visibles par tous et peuvent être utilisées par chaque joueur pour construire la meilleure main possible. Après un autre tour d'enchères, une quatrième carte commune ("le tour") est distribuée, et il y a un autre tour d'enchères. Finalement, la cinquième carte communautaire («la rivière») est distribuée, et il y a un dernier tour d'enchères. Le joueur avec la meilleure main de cinq cartes des deux cartes fermées et les cinq cartes communes gagne le pot.
La mesure généralement acceptée de la souplesse est le pourcentage de mains dans lesquelles un joueur met volontairement de l'argent dans le pot. Cela peut inclure un appel ou une augmentation, mais n'inclut pas les paris aveugles car ceux-ci sont involontaires. Après qu'une main soit distribuée, tout le monde, sauf le gros blind, doit parier ou se coucher avant de voir le flop de trois cartes. Ainsi, le relâchement mesure combien de fois une personne met de l'argent dans le pot afin de voir les cartes de flop.
Les joueurs serrés se replient quand leurs deux cartes fermées ne sont pas fortes; les joueurs perdants restent, espérant qu'un flop chanceux renforcera leur main. Pour les tables à 6 joueurs, les joueurs sont généralement considérés comme très serrés si leur jeu est inférieur à 20 pour cent et s'ils sont extrêmement lâches si leur jeu est supérieur à 50 pour cent. Pour notre ensemble de données, la valeur moyenne d'assouplissement était de 26% pour les tables à six joueurs.
En théorie, les joueurs de poker expérimentés ont un style qui, selon eux, fonctionne pour eux en fonction des centaines de milliers de mains qu'ils ont jouées au cours des années ou des décennies. Une fois qu'ils se sont fixés sur leur stratégie optimale, ils devraient s'y tenir, peu importe le résultat des dernières mains. S'ils subissent une grosse perte, ils devraient reconnaître que c'est de la malchance et s'en tenir à leur stratégie, en comptant sur leur capacité à éventuellement récupérer l'argent qu'ils ont perdu.
Nous avons constaté que, dans la pratique, les joueurs modifiaient généralement leur style de jeu après avoir gagné ou perdu un gros pot, notamment en jouant moins prudemment après une grosse défaite, espérant évidemment des cartes chanceuses qui effaceraient rapidement leur perte. Par exemple, sur des tables à six joueurs, 135 personnes ont joué plus bas après une grosse perte qu'après une grosse victoire, alors que l'inverse était vrai pour seulement 68 joueurs.
En dépit d'avoir joué beaucoup, beaucoup de mains de poker, ces joueurs expérimentés se sont sentis obligés de jouer plus spéculativement dans l'espoir de reconquérir ce qu'ils ont perdu rapidement. Ce changement de stratégie était-il rentable? Si les joueurs expérimentés utilisent des stratégies rentables pour commencer, changer de stratégie est une erreur. C'est exactement ce que nous avons trouvé. Les joueurs qui ont joué plus bas après une grosse défaite qu'ils ne jouaient normalement ont fait pire que d'habitude.
Si les investisseurs sont comme les joueurs de poker, leur comportement pourrait bien être affecté par des gains et pertes importants, par exemple, en faisant des placements à long terme imprudents dans l'espoir de compenser les pertes antérieures à moindre coût. Il a en effet été constaté que les traders d'obligations du Trésor et les traders de titres boursiers professionnels qui perdent de l'argent le matin négocient de manière plus agressive dans l'après-midi. Il y a également eu plusieurs paris catastrophiques placés par des «voyous» qui essayaient de couvrir leurs pertes antérieures.
Un article publié en 2009 dans le Wall Street Journal signalait que de nombreux investisseurs réagissaient aux récentes pertes boursières en effectuant des investissements de plus en plus risqués:
l'équivalent financier d'un «Hail Mary Pass» – la tentative désespérée, loin de la ligne de but et tard dans une partie perdante, pour lancer le football aussi fort et aussi haut que vous le pouvez, en espérant qu'il va descendre pour un score et efface ton déficit.
Pour les joueurs de poker, les investisseurs et d'autres qui ont des stratégies solides, la patience est meilleure qu'un Ave Maria.
