Bear Stearns et la biologie de l'espoir: première partie

Travaillant tout au long du week-end, la Fed a aidé à négocier un accord pour renflouer Bear Stearns. Au bord de la faillite, Bear Stearns sera rachetée par JP Morgan pour un prix de sous-sol de 270 millions de dollars. Clairement, la Fed espérait étouffer l'hémorragie à Wall Street. Mais il avait déjà rendu son jugement sur Bear Stearns vendredi dernier lorsque sa valeur de marché s'est effondrée.

Bien que la politique de la Fed soit sûrement bien intentionnée, elle ne devrait pas avoir l'effet escompté. La saga Bear Stearns met en évidence un fait important, mais pas toujours apprécié, sur la façon dont nous valorisons les choses. La valeur est une qualité que nous attribuons à quelque chose en fonction de ce que nous pensons que l'avenir nous réserve. Nous achetons une action moins pour ce qui s'est passé dans le passé, mais pour ce que nous attendons de l'entreprise à l'avenir. Alors, quand le marché de Bear Stearns s'est effondré vendredi, c'était un signal collectif qui disait: «Abandonnez l'espoir!

L'espoir est ce qui nous fait sortir du lit tous les matins. C'est ce qui pousse les gens à travailler dans des emplois qu'ils préféreraient ne pas faire. Il oblige les autres à acheter des billets de loterie, et espère même nous faire avoir des enfants. Tout pour la conviction que les choses iront mieux à l'avenir.

L'espoir, pas la Fed, est le moteur de l'économie.

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Malheureusement, le mouvement de la Fed ne va pas assez loin en restaurant l'espoir que l'économie s'améliorera dans un proche avenir. Cela sent le désespoir plus que toute autre chose.

Alors d'où vient l'espoir? Les sources sont variées, mais en tant que neuroscientifique, je crois que la voie commune finale est à travers la dopamine libérée dans le cerveau. Jusqu'au début des années 1990, le point de vue dominant de la dopamine était qu'il s'agissait d'un neurotransmetteur de plaisir. La recherche, à la fois chez les singes et les humains, a montré par la suite que la dopamine est libérée bien avant le plaisir. En fait, la dopamine semble fonctionner principalement comme une substance chimique d'anticipation – l'anticipation que quelque chose de bien se passera. Lorsque la dopamine est libérée, elle met le cerveau en état de faire quelque chose, un peu comme un injecteur de carburant pour l'action. Sans dopamine, la personne se retire dans un état d'inertie. Pensez à la maladie de Parkinson.

Ainsi, le mouvement de la Fed, plutôt que de stimuler le marché, peut avoir l'effet contraire et l'immobiliser.

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J'espère que non.