Les gestionnaires surconfiants sont-ils de meilleurs innovateurs?

Steve Jobs était connu pour sa confiance en soi, ce qui a conduit à des catastrophes gigantesques ainsi que des réalisations. Selon un article de Fortune , «Jobs aime faire ses propres règles, qu'il s'agisse d'ordinateurs, d'options d'achat d'actions ou même de cancer du pancréas. Les mêmes traits qui font de lui un excellent PDG le poussent à mettre sa société et ses investisseurs en péril. »Son succès global at-il été le résultat de sa confiance en soi colossale?

Des recherches empiriques antérieures ont montré que la surcon fi ance des PDG (directeurs généraux) des entreprises a des effets négatifs. Comme le montre un bon article des professeurs Ulrike Malmendier et Geoffrey Tate, les gestionnaires trop confiants font en moyenne des acquisitions trop ambitieuses, ce qui se traduit par une piètre performance boursière pour les actionnaires des entreprises acquéreuses à la date de l'annonce de la prise de contrôle.

Comment mesurent-ils l'excès de confiance managérial? Leur approximation empirique est basée sur la volonté des gestionnaires de conserver des options d'achat d'actions dans leur propre entreprise plutôt que d'exercer ces options et de vendre ces actions afin de diversifier leurs portefeuilles (une fois qu'ils sont autorisés à le faire).

Leurs conclusions soulèvent une question déroutante, cependant. Pourquoi les entreprises embauchent des gestionnaires trop confiants, si ces gestionnaires vont prendre des décisions d'investissement dopey? Une réponse possible est que ces gestionnaires sont prêts à prendre de bons paris, pas seulement les mauvais. Dans une étude récente, Angie Low, Siew Hong Teoh et moi-même constatons qu'au cours de la période 1993-2003, les entreprises avec des PDG trop confiants ont une plus grande volatilité des rendements boursiers, investissent davantage en R & D (recherche et développement) et obtiennent plus de brevets. Activités. Comme un autre indicateur que ces brevets sont importants, ils reçoivent plus de citations au total d'autres brevets. En utilisant des brevets ou des citations de brevets comme mesures de succès innovant, nous constatons que les entreprises avec des PDG trop confiants atteignent un plus grand succès innovant après avoir contrôlé le montant dépensé en R & D. Ensemble, ces résultats suggèrent que les PDG trop confiants sont plus capables ou désireux d'exploiter des opportunités de croissance innovantes. (Pour quelques points sur l'étude, consultez le blog Economic Logic.)

Dans mon prochain post, je vais discuter si la confiance excessive se propage du PDG au PDG comme la grippe. De plus, mes trois derniers posts étaient liés au paradoxe de l'amitié (expliqué sur Wikipédia et Rankmaniac 2012), que vos amis ont en moyenne plus d'amis que vous. Dans un prochain article, je discuterai de la question de savoir si le paradoxe de l'amitié peut entraîner une propagation plus générale de l'excès de confiance d'une personne à l'autre.

Référence: "The Trouble with Steve Jobs", Fortune , 5 mars 2008.

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