Les investisseurs individuels réussiront-ils avec le financement participatif participatif?

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Depuis que les dispositions du titre II de la loi sur l'emploi sont entrées en vigueur en septembre 2013, tout citoyen américain peut investir et prendre une participation directe dans une start-up ou une petite entreprise grâce à ce que l'on appelle le crowdfunding . C'était quelque chose que seuls les capital-risqueurs chevronnés ayant des poches profondes (ou la famille et les amis de l'entrepreneur) pouvaient faire auparavant. Depuis près de deux ans, de nombreux sites de crowdfunding equity tels que Crowdfunder , AngelList , CrowdCube (au Royaume-Uni) et EarlyShares ont vu le jour, et plus de 765 millions de dollars ont été investis par des investisseurs individuels aux Etats-Unis. .

Pour les psychologues, le financement participatif est une nouvelle forme passionnante de prise de décision financière dont nous savons très peu de choses. Sa nouveauté résulte de plusieurs facteurs:

• Investir dans les start-ups implique un risque beaucoup plus important par rapport aux investissements tels que les fonds communs de placement ou les obligations: les entreprises en démarrage ont un taux d'échec de plus de 75% selon une étude et le taux d'échec des PME après 6 ans est proche de 60%. Mis à part le jeu à Las Vegas, il n'y a rien de plus risqué pour les profanes que de mettre leur argent dedans.
• Contrairement à Kickstarter, où vous pouvez investir jusqu'à 5 $, prendre des participations dans des start-ups signifie généralement mettre en place des montants importants – souvent des milliers de dollars ou plus, ce qui augmente encore le facteur de risque. Beaucoup de fondateurs de startup n'aiment pas être responsables devant un grand nombre de personnes, ils stipulent donc des minimums élevés.
• Les investissements en actions dans les startups ne sont pas liquides. Les investisseurs individuels peuvent vendre une action, une obligation ou un fonds commun de placement en cliquant sur un bouton ou un appel téléphonique, mais ils ne peuvent pas vendre leur propriété dans une entreprise en démarrage très facilement. En fait, les investisseurs pourraient être bloqués pendant des années jusqu'à ce que l'entreprise réussisse et devienne publique ou vende elle-même, ou (plus probablement) fasse faillite.
• Les investisseurs doivent décider eux-mêmes. En raison de sa nouveauté et de sa complexité, il n'y a pas de conseillers financiers disponibles pour aider les investisseurs à prendre des décisions sur la façon de choisir les startups ou sur le montant à investir.
• Les entreprises en démarrage ont de nombreuses parties mobiles , depuis les compétences et les compétences de l'équipe fondatrice jusqu'à la promesse de leur innovation, en passant par les facteurs environnementaux et la concurrence. même les VC chevronnés ont du mal à prédire qui aura du succès et qui ne le fera pas. Le défi pour les investisseurs débutants est formidable.

Beaucoup d'enthousiasme a été exprimé par des experts sur la croissance attendue du financement participatif par capitaux propres et ses avantages pour les investisseurs individuels. Alors, comment les investisseurs laïques se comporteront-ils avec le financement participatif?

La recherche existante sur la prise de décision financière et la finance comportementale soulève des drapeaux rouges , laissant entendre que les investisseurs devraient procéder avec prudence. Certains pièges potentiels comprennent:

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• Connaissances financières et commerciales inadéquates. Les décisions d'équité en matière de financement participatif exigent non seulement une culture financière élevée (compréhension du fonctionnement du risque et des finances personnelles), mais aussi une connaissance approfondie du concept de produit, de l'expertise en gestion, du modèle et des conditions économiques, de l'industrie et de la concurrence. La recherche montre que parmi les investisseurs individuels, les niveaux de littératie financière sont faibles et même les investisseurs boursiers n'ont pas suffisamment de connaissances sur les entreprises dans lesquelles ils investissent.
• Mauvais critères utilisés pour prendre des décisions de financement participatif. La recherche sur le financement comportemental montre systématiquement que les investisseurs individuels choisissent des investissements qui se distinguent par des raisons idiosyncratiques plutôt que pratiques . Par exemple, une étude a révélé que, par rapport aux professionnels, les investisseurs individuels avaient tendance à acheter des « titres attractifs » qui étaient dans les nouvelles pour une raison ou une autre à un degré disproportionné. Une autre étude a révélé que ce sont ces actions très médiatisées qui ont eu une plus grande couverture médiatique et qui ont eu tendance à produire moins bien que les actions à profil bas. En crowdfunding équité, les gens peuvent graviter vers des startups qui semblent glamour et promettent des produits révolutionnaires, mais qui sont risqués avec de petites chances de succès
• Tomber en proie à des arguments de vente hyped-up ou à la fraude pure et simple. Lorsqu'ils effectuent des investissements financiers, les investisseurs sont régulièrement victimes de promesses exagérées ou de fraude pure et simple . La complexité de l'évaluation des startups et l'enthousiasme et la confiance en soi des entrepreneurs ajoute à ces risques. De nombreux sites de financement participatif sont encore trop récents pour avoir établi des antécédents ou avoir de l'expérience dans la gestion de fonds frauduleux; donc la confiance est toujours basée sur des raisons bancales.
• Investir trop d'argent dans une seule entreprise. La recherche en finance a montré que les investisseurs ont tendance à investir trop d'argent dans un ou plusieurs investissements, sans éparpiller leur argent de manière adéquate pour réduire les risques. À titre d'exemple, de nombreuses personnes détiennent une grande partie des actions de leur propre employeur dans leur épargne-retraite, s'exposant à la pénurie si l'employeur a un rendement inférieur à celui du marché ou, pire encore, fait faillite. Dans le cas du financement collectif par actions, de tels biais sont susceptibles d'être amplifiés parce que des investissements relativement plus importants sont requis.

Il y a deux principaux points à retenir de cette discussion. Premièrement, le financement participatif fondé sur l'équité est un nouveau domaine passionnant qui commence tout juste à décoller et qui nécessite l'attention des chercheurs en psychologie . Deuxièmement, il serait peut-être préférable pour les investisseurs individuels de rester à la marge jusqu'à ce que l'on en sache davantage sur les taux de réussite et les facteurs de placement participatif fondés sur des actions. À l'heure actuelle, le financement participatif d'équité n'est clairement pas un investissement où les gens devraient investir leur épargne-retraite ou leur argent de jour pluvieux dans l'espoir de le rendre riche.

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