Le coup de pouce financier des consommateurs américains se retourne-t-il?

Le livre influent Nudge des économistes comportementaux Richard Thaler et Cass Sunstein a été publié il y a plus de huit ans. Depuis lors, les nudges sont devenus un moyen largement utilisé pour influencer les consommateurs américains, en particulier dans leurs décisions financières.

Qu'est-ce qu'un coup de coude?

L'idée derrière un coup de pouce est de fournir aux consommateurs un ensemble d'options soigneusement conçues et présentées pour les pousser à faire un certain choix. Les économistes comportementaux appellent ces manipulations «architecture de choix». La clé d'un coup de pouce réussi consiste à fournir une option par défaut stratégiquement choisie de sorte que lorsque les consommateurs ne choisissent pas activement (comme cela arrive souvent), le choix par défaut est fait pour eux. Pour donner un exemple, dans des pays comme la France où le don par défaut est de donner des organes après la mort (vous devez activement vous retirer si vous ne voulez pas donner), les dons d'organes sont 16,3% plus élevés que dans les pays comme l'Allemagne. est la valeur par défaut.

Pourquoi les nudges sont-ils devenus si populaires? Les économistes du comportement aimeraient croire que c'est parce que le nudging aiguise les gens vers des choix qui leur conviennent. Sans cela, beaucoup d'entre eux auraient choisi quelque chose de pire et auraient souffert.

Les nudges financiers ont de réels avantages …

Source: Nid d'argent de l'American Advisors Group Flickr sous licence BY BY 2.0

Il y a une part de vérité dans ces croyances. Pensez à la question de l'épargne pour la retraite. Parmi les experts en finances personnelles, le consensus est que les Américains n'ont pas épargné assez d'argent pour la retraite. Le problème est devenu de plus en plus sérieux, car de moins en moins d'employeurs offrent des pensions garanties en les remplaçant par des régimes à cotisations définies et en transférant la responsabilité de l'épargne régulière aux consommateurs.

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Quand les gens n'épargnent rien, les amener à commencer à épargner régulièrement est une première étape cruciale. Nudges accomplir cette tâche efficacement en inscrivant automatiquement les nouveaux employés dans un plan d'épargne 401 (K) quand ils commencent à travailler. (Les employeurs doivent offrir des plans 401 (K) à ses employés, bien sûr). De nombreuses études montrent que l'inscription automatique fonctionne. Dans une étude, lorsqu'une grande entreprise a commencé à inscrire automatiquement de nouveaux employés, la participation au régime d'épargne-retraite a grimpé de 60% à 95%. Mais y a-t-il des inconvénients?

.. Mais une forte dépendance à l'égard des nudges financiers peut se retourner contre les consommateurs.

Comme je l'ai déjà écrit, les nudges ont aussi des inconvénients potentiels et peuvent avoir des effets néfastes sur les consommateurs. Dans le cas de l'épargne-retraite, les nudges ont deux conséquences potentiellement néfastes:

• Nudges peut créer un faux sentiment de complaisance. Tout simplement parce que l'employeur les a inscrits à un régime d'épargne par défaut, les consommateurs peuvent penser qu'ils en font assez pour leur retraite. En réalité, le taux d'épargne par défaut est souvent trop bas pour accumuler des économies suffisantes ou l'argent peut être investi dans un véhicule d'investissement inapproprié.
• Nudges se concentrer sur l'encouragement des comportements ponctuels très spécifiques. L'inscription à un régime d'épargne-retraite pour les nouveaux employés en est une. Mais ce n'est pas assez. En réalité, planifier et épargner pour la retraite est un processus complexe qui s'étend sur plusieurs décennies et qui nécessite une constellation d'activités de dépenses, d'épargne et d'investissement. Les nudges ne sont pas vraiment adaptés pour atteindre des objectifs aussi difficiles.

Le rapport «Comment l'Amérique sauve 2016» de Vanguard

Vanguard est l'une des plus importantes et des plus réputées sociétés d'investissement financier américaines. Il gère des actifs de plus de 800 milliards de dollars comprenant une épargne-retraite de 4,1 millions de consommateurs. Chaque année, il publie un rapport détaillé décrivant en détail les comportements d'épargne-retraite de ses clients. Le rapport de cette année intitulé "How America Saves 2016" a été publié récemment.

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Un certain nombre de points de données dans le rapport Vanguard ont renforcé mes inquiétudes au sujet des nudges financiers et soulevé des drapeaux rouges. Ils portaient sur trois questions: 1) le taux d'épargne-retraite, 2) l'inscription automatique et 3) l'utilisation du véhicule de placement par défaut.

1) Quel est le taux d'épargne-retraite des clients de Vanguard?

Source: Piggy Savings Bank par Alan Cleaver Flickr sous licence sous licence BY 2.0

Voici ce que le rapport avait à dire (notez que le «taux de report» ci-dessous indique combien de leurs clients avant impôt Vanguard ont épargné pour la retraite):

"Le taux moyen de report et la médiane étaient essentiellement inchangés à 5,9%. Cependant, les taux moyens de report ont légèrement diminué par rapport à leur sommet de 7,3% en 2007. La baisse des taux de cotisation moyens est attribuable à l'adoption accrue des inscriptions automatiques. Alors que l'inscription automatique augmente les taux de participation, elle entraîne également des taux de cotisation plus faibles lorsque les taux de report par défaut sont fixés à des niveaux faibles, tels que 3% ou moins. "

Pour le contexte, les experts recommandent d'économiser au moins 15% de son revenu à des fins de retraite. Le rapport indique que les clients de Vanguard économisent moins de la moitié. (Certes, certains d'entre eux pourraient épargner dans d'autres institutions en même temps). Ce commentaire de Vanguard fait écho à mon inquiétude que l'inscription automatique peut conduire à un taux d'épargne retraite inférieur à acceptable pour de nombreux Américains. Plus alarmant encore, Vanguard a constaté qu'en 2015, près de la moitié, soit 48% des régimes de retraite avaient un taux d'épargne par défaut de 3%, et 27% avaient des taux de 4-5%. Seulement 16% des régimes avaient un taux d'épargne par défaut de 6% ou plus. Ils ne nous ont pas dit combien de régimes avoisinaient les 15%, mais selon ces chiffres, cela ne peut pas être beaucoup.

2) Combien de clients Vanguard ont choisi l'inscription automatique (par défaut)?

Répondant à cette question, le rapport indiquait: «Fin 2015, 41% des plans Vanguard avaient adopté l'inscription automatique, en hausse de cinq points par rapport à 2014 … Un peu plus de 60% des participants contribuaient en 2015 à des inscriptions automatiques (page 4).

Comme l'inscription automatique et le taux d'épargne par défaut vont de pair, nous pouvons conclure que plus de la moitié des Américains économisant de l'argent pour la retraite chez Vanguard ont été incités à épargner au taux par défaut que leur employeur a choisi pour eux (même si une grande majorité de cas).

3) Combien de clients Vanguard investissent leur argent dans un fonds à date cible?

Pour une retraite réussie, la façon dont l'argent économisé est investi est tout aussi importante que le montant qui est mis de côté. Les fonds à date cible sont des véhicules d'épargne populaires. Ce sont généralement des fonds mutuels ou négociés en bourse qui sont «fondés sur l'âge» et qui deviennent plus prudents dans la répartition de l'actif à mesure que la date cible de retraite approche et passe. Ces fonds sont offerts comme investissements par défaut si souvent que les économistes ont fait valoir qu'ils sont «une forme de conseil implicite en matière d'investissement dans le cycle de vie fourni par l'employeur.» Vanguard a décrit l'adoption des fonds de la date cible par ses clients:

"Quatre participants sur 10 Vanguard sont entièrement investis dans un seul fonds de date cible, soit par choix volontaire ou par défaut" (p.3) … Presque tous les plans avec inscription automatique -99% – par défaut les participants dans une stratégie d'investissement équilibrée, avec 97% choisissant un fonds de date cible comme défaut. "(P.4).

Bien que les fonds à date cible soient certainement de meilleurs placements (même s'ils sont plus risqués) que de placer l'épargne-retraite dans des comptes d'épargne ou des dépôts à terme, ils posent des problèmes importants. Une étude a rapporté qu'un portefeuille d'actions / obligations à 50/50 surperformait les fonds à date cible. D'autres ont soutenu que les fonds à date cible ne sont pas appropriés pour tout le monde parce qu'ils ne tiennent pas compte des préférences de risque individuelles, des habitudes financières ou des objectifs; ils ne prennent pas en compte les autres actifs financiers que la personne peut avoir, ce qui conduit à une diversification inefficace.

Que devrions-nous conclure au sujet des nudges financiers?

Source: Retraite par OTA Photos Flickr sous licence sous licence BY 2.0

Sur la base de leurs constatations, Vanguard a conclu que «le comportement d'exclusion des participants est de plus en plus influencé par l'inscription automatique des employeurs et les désignations par défaut d'escalade automatique» (p.10). Il est clair pour moi que pour ceux qui n'épargnent rien du tout, les nudges financiers tels que l'inscription automatique et l'investissement par défaut dans un fonds à date cible sont de bons points de départ. Mais aucun de ces coups de pouce ne va amener les consommateurs à une retraite confortable. Pas même proche. Les gens doivent faire beaucoup plus de leur propre initiative. Ils ont besoin de recueillir des connaissances sur leur propre situation financière et comment les finances personnelles fonctionnent en général. Et plus important encore, ils ont besoin de motivation pour dépenser de l'argent prudemment, économiser suffisamment d'argent de manière cohérente et investir judicieusement. Les nudges financiers ne peuvent pas faire ces choses.

À propos de moi

J'enseigne le marketing de base et les prix aux étudiants de MBA à l'Université Rice. Vous pouvez trouver plus d'informations sur moi sur mon site ou me suivre sur LinkedIn, Facebook ou Twitter @ud.