Mauvaises décisions d'investissement?

De nombreuses décisions d'investissement communes entravent le développement de la richesse. Beaucoup d'investisseurs manquent de diversification dans leurs portefeuilles, et prennent donc plus de risques que nécessaire pour leur rendement gagné. D'autres investisseurs négocient trop et perdent de l'argent à cause des commissions, des écarts entre les cours acheteur et vendeur et des biais émotionnels accrus. Ce biais est souvent appelé «excès de confiance». Un troisième comportement commun est appelé l'effet de disposition. Ici, les investisseurs sont trop prompts à vendre des positions gagnantes et ont tendance à détenir des perdants trop longtemps. Les investisseurs souffrent également du biais domestique (investir trop près de chez eux), et ils recherchent des rendements élevés.

Tout le monde ne fait pas ces erreurs. Qu'est-ce qui fait que certaines personnes font du commerce avec trop de confiance tandis que d'autres ne le font pas?

Deux économistes financiers examinent cette question, Henrik Cronqvist et Stephan Siegal. Ils veulent déterminer le rôle que la génétique joue dans les biais d'investissement. Leur analyse est intelligente. Ils utilisent le registre des jumeaux suédois de plus de 30 000 personnes et des données sur leurs comportements d'investissement. Notez que les jumeaux identiques partagent 100% de leurs gènes, tandis que les jumeaux fraternels partagent seulement la moitié.

Les biais d'investissement peuvent être dus à des caractéristiques socioéconomiques telles que l'âge, le sexe, l'éducation, la richesse, etc. En outre, les décisions peuvent être influencées par des gènes, des facteurs environnementaux communs (comme grandir dans la même maison) ou des expériences individuelles. Après avoir tenu compte des facteurs socioéconomiques, les professeurs déterminent la part de la variance de la décision d'investissement inexpliquée dans un biais d'investissement à partir des gènes, de l'environnement et des expériences.

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Ils trouvent que les caractéristiques socio-économiques expliquent très peu. Pour la décision de diversification, les socioéconomies expliquent seulement 13%, alors qu'ils expliquent sur 1% pour le biais domestique. La variance inexpliquée trouvée est montrée dans le graphique.

Notez que les gènes semblent expliquer jusqu'à 45% des biais de décision dans la diversification et le biais à la maison. Les gènes expliquent respectivement 30%, 27% et 25% de la recherche de performance, de l'effet de disposition et de l'excès de confiance.

L'environnement commun explique très peu.

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Les expériences d'un individu expliquent la plupart des décisions d'investissement.

Ainsi, la plupart des décisions d'investissement sont expliquées à la fois par la génétique héritée et par les expériences individuelles. Cependant, il est surprenant de voir à quel point la génétique joue un rôle. Alors choisissez vos parents à bon escient!

Source: Henrik Cronqvist et Stephan Siegel, 2014, «La génétique des biais d'investissement», Journal of Financial Economics 113, 215-234.