Le récent désastre du trading à haute fréquence chez Knight Capital fait ressortir le danger de transférer les décisions clés aux ordinateurs.
Un rapport récent cite des recherches menées par le professeur Frank Zhang de l'Université de Yale et d'autres experts montrant que «le commerce à haute fréquence est positivement corrélé avec la volatilité des prix des actions et est
1. Plus fort pendant les périodes d'incertitude élevée du marché;
2. Plus forte parmi les actions ayant des participations institutionnelles élevées; et
3. Plus forte parmi les 3 000 meilleures actions de capitalisation boursière. "
En d'autres termes, il n'est pas seulement super rapide, il cible également des secteurs exceptionnellement importants du marché. La haute vitesse et le volume élevé se combinent pour amplifier les fluctuations sur le marché. Cela le rend particulièrement dangereux quand ça ne va pas, quand les pépins et les bugs déforment ses "choix".
Selon les critiques, le problème n'est pas seulement technologique. Cela fausse également les marchés. En se concentrant sur de petites différences et anomalies dans les prix des actions, où une telle amplification peut faire d'énormes profits, elle détourne l'attention des investisseurs des perspectives de croissance à long terme. Si l'utilité sociale des marchés est qu'ils envoient de l'argent là où il sera utile pour souscrire de nouveaux produits et services, HFT réduit cette justification au service des gains à court terme. Les pays en développement souffrent aussi bien que les investisseurs ne veulent pas attendre pour obtenir leurs retours.
Mais peut-être que le danger le plus important est que HFT amplifie également la scission entre les riches et le reste d'entre nous. "C'est là que tout l'argent se fait", selon William H. Donaldson, ancien président et chef de la direction de la Bourse de New York. "Si un investisseur individuel n'a pas les moyens de suivre, il est très désavantagé." En fait, nous sommes passés à un marché financier mondial à deux niveaux, composé des acteurs de l'arbitrage à haute fréquence, gagnant en première classe. «Accès aux voyages et privilèges alors que tout le monde a été relégué au statut de« classe économique ».» (Voir, «Le trading Speed-of-Light pourrait-il déclencher la prochaine crise systémique?»)
Le rapport préparé par The Asymmetric Threats Contingency Alliance à Londres résume le problème: «Les investisseurs ont été remplacés par des machines qui négocient des titres non basés sur des décisions de valeur intrinsèques mais sur de petits tranchants et des algorithmes basés sur le momentum. Les traders à haute fréquence ont pris le volant dans une période incertaine où il y a déjà trop de craintes et de doutes sur les perspectives économiques futures et l'exposition de la richesse aux marchés financiers mondiaux. "
Dans l'histoire originale, la création du Dr Frankenstein a finalement été détruite parce qu'il souffrait de la solitude, une conséquence involontaire du fait que son cerveau habitait un corps humain. Son besoin humain fondamental de contact continuait de guider ses actions, mais ses approches effrayaient les villageois qui se dressaient contre lui. Une histoire qui correspond mieux à ce qui s'est passé à Knight Capital est «The Sorcerer's Apprentice», dans laquelle l'apprenti apprend comment se procurer un balai pour faire ses corvées, mais n'en sait pas assez pour l'arrêter. Il a trouvé un remplaçant pour faire son travail, mais a perdu le contrôle.
Les banquiers derrière HFT veulent également minimiser l'effort humain et maximiser le gain. Ils ne sont pas paresseux, mais ils n'ont pas encore trouvé le moyen de fermer leurs programmes quand ils se déchaînent.
