L'éthique de la comptabilité financière

Au début, il semble évident que la manipulation des mesures de performance est contraire à l'éthique: les enseignants enseignent à l'épreuve, les gestionnaires manipulent les bénéfices à la hausse pour vendre leurs actions à un prix élevé, et ainsi de suite.

Mais les choses sont plus subtiles quand vous pensez en termes de ce que les théoriciens du jeu appellent «équilibre». Considérons un gestionnaire d'une entreprise qui va vendre des actions sur le marché. Supposons que les investisseurs croient que les entreprises gonflent leurs bénéfices en procédant à des ajustements comptables favorables avant les nouvelles émissions. En moyenne, les entreprises le font, tel que documenté dans les journaux Teoh, Welch et Wong en 1998. (Divulgation: Je suis le mari de Teoh.) Un investisseur intelligent escompte alors les bénéfices de l'entreprise juste avant une nouvelle émission pour former une évaluation inférieure de la véritable rentabilité de l'entreprise. Plus précisément, l'investisseur soustraira des bénéfices déclarés le montant que l'investisseur estime que la société a ajusté ses bénéfices à la hausse.

Les investisseurs ne font pas nécessairement cet ajustement de façon rationnelle. En fait, Teoh, Welch et Wong constatent que les investisseurs ne s'ajustent pas autant qu'ils le devraient. Mais pour les besoins de l'argument, supposons que les investisseurs se sont ajustés rationnellement. Ensuite, ils évalueraient correctement les entreprises au moment de la nouvelle émission d'actions, au moins en moyenne. Les émetteurs gonflent les bénéfices, mais ensuite les investisseurs s'ajustent de façon appropriée pour évaluer correctement, en moyenne, la rentabilité réelle de ces entreprises.

Supposons maintenant que vous êtes un gestionnaire véridique et ne gonflez pas les gains. Les investisseurs n'ont aucun moyen de le savoir. Une déclaration chaotique que vous ne vous engagez pas dans un tel comportement peut ne pas être crédible. Les investisseurs peuvent ainsi réduire leur évaluation de la rentabilité de votre entreprise. Cela signifie qu'ils vont évaluer votre entreprise moins que cela vaut vraiment la peine.

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Un manager aussi mensonger finit par communiquer la vérité aux investisseurs, au moins en moyenne. Le gestionnaire véridique finit par mentir aux investisseurs, ce qui rend sa société sous-évaluée. Alors, qui est vraiment le menteur?

Une présentation plus complète des énigmes et des questions éthiques dans les rapports financiers peut être trouvée sur la page de comptabilité du site des systèmes éthiques.

Source: ethicssystems.org, utilisé avec permission

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La gestion des résultats et la sous-performance des offres d'actions chevronnées
SH Teoh, I Welch, TJ Wong, 1998, Journal of Financial Economics 50 (1), 63-99.